Publié le 05 février 2026
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Les yeux rivés sur les thématiques géopolitiques, celle de l’indépendance de la Fed ou sur l’envolée des métaux précieux, qui se bousculent à la Une des médias depuis le début de l’année, on en oublierait presque les tendances de fond de la conjoncture économique. Et pourtant, malgré le tumulte ambiant et des spécificités propres à l’environnement en présence, 2026 se présente sous un jour, incontestablement, encourageant pour la croissance mondiale, y compris, ce n’est pas trop tôt, pour les pays de l’union monétaire.
Le constat n’est pas tout à fait nouveau mais se précise au fil du temps, avec, en ce mois de janvier, une franche amélioration des indicateurs du climat des affaires manufacturier dans la plupart des grandes économies : Japon, Royaume-Uni, France, Etats-Unis, même Allemagne, dans une moindre mesure. Seule exception d’importance, la Chine manque au rendez-vous, ce qui n’est pas totalement surprenant compte-tenu des méfaits de la crise immobilière lancinante sur l’activité domestique mais, aussi, d’un régime de croissance mondiale beaucoup moins gourmand en importations.
La reprise qui se profile est assez singulière, en effet. La multiplication des initiatives de politiques publiques, en matière de défense et d’énergie notamment, et les effets d’entraînement des développements autour de l’IA, semblent façonner de nouveaux rouages économiques, particulièrement bénéfiques aux grandes entreprises mais nettement moins aux ménages et aux PME.
Aux Etats-Unis, où ces écarts sont les plus probants, les économistes parlent d’économie en K ces derniers mois. Bien moins développées ailleurs, les mêmes distorsions apparaissent progressivement dans bon nombre de pays, donnant à ce contexte de reprise une tonalité très spécifique, plus difficile à percevoir pour les consommateurs que pour les grandes entreprises et les investisseurs.
En Chine, où les prouesses technologiques s’enchaînent sans relâche ces dernières années, les dernières statistiques sont assez éloquentes, à cet égard. Alors que, sous le coup de l’anémie de la demande mondiale et de la guerre commerciale, le ressort des exportations lâche, entraînant dans son sillage la croissance industrielle à la baisse, c’est à l’essor des technologies de pointe que semble tenir l’essentiel de la croissance économique du pays ces derniers temps.
Vu sous cet angle, les développements de la conjoncture chinoise sont moins éloignés qu’il n’y paraît de ceux des Etats-Unis, quand bien même les situations immobilières et effets richesse opposés font toute la différence.
La situation en Europe, bien que très éloignée de ces deux premiers cas, semble bien partie pour aller dans cette même direction. De ce côté-ci, en effet, les efforts en matière de défense et l’amorce d’un développement plus rapide des nouvelles technologies, produisent peu ou prou les mêmes effets, à savoir :
La reprise, à ce stade, est donc assez largement inégale. Les développements sur le front de l’investissement changeront-ils la donne ? C’est l’espoir des économistes que de voir l’effort d’investissement en cours produire un socle de croissance plus profond aux bénéfices plus largement partagés par les différents acteurs et secteurs économiques. Les dépenses d’investissement, aujourd’hui, surtout concentrées dans la sphère de la recherche et des technologies finiront-elles par avoir des effets plus vertueux sur l’emploi qu’en Chine ou aux Etats-Unis ?
C’est là le nœud des perspectives de 2026 et au-delà qui, à ce stade, limite l’espoir d’une reprise d’ampleur malgré les signes, incontestablement encourageants.
Date de rédaction : 04 Février 2026
À propos de Véronique Riches-Florès, auteur de cet article
Économiste, diplômée de l’Université de Paris I, V. Riches-Florès dirige la société de recherche indépendante RICHESFLORES RESEARCH depuis 2012, après une expérience professionnelle dans le milieu académique – Observatoire français des conjonctures économiques –, et dans la banque d’Investissement, (Société Générale Corporate & Investment Banking). Spécialiste de l’économie mondiale et des marchés de capitaux, elle réalise des diagnostics et prévisions s’appuyant sur une double approche à la fois conjoncturelle et structurelle.
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